■工業(yè)硅期貨深調(diào)研

　　近日，證監(jiān)會(huì)同意廣期所開(kāi)展工業(yè)硅期貨和期權(quán)交易。作為全國(guó)最大的工業(yè)硅消費(fèi)地，廣東工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈上擁有工業(yè)硅第一大出口港、全國(guó)著名的鋁材產(chǎn)業(yè)基地以及采購(gòu)鋁合金需求量大的汽車產(chǎn)業(yè)集群，當(dāng)中生產(chǎn)商、貿(mào)易商、消費(fèi)企業(yè)、進(jìn)出口環(huán)環(huán)相扣，形成了龐大的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

　　隨著期貨和期權(quán)的上市，未來(lái)工業(yè)硅期貨的上市，將有助廣東相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)穩(wěn)定供應(yīng)與價(jià)格，規(guī)避控制生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)如何利用風(fēng)險(xiǎn)管理工具助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展？如何引導(dǎo)工業(yè)硅相關(guān)企業(yè)用足用好這個(gè)國(guó)內(nèi)首個(gè)新能源金屬期貨品種？本期深調(diào)研聚焦工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈的微觀主體，并為他們帶來(lái)使用指南。

　　風(fēng)險(xiǎn)管理工具“壯膽”

　　企業(yè)大膽闖新路

　　“工業(yè)硅沒(méi)有相應(yīng)的期貨品種管理風(fēng)險(xiǎn)，盡管關(guān)注多年，但我們都沒(méi)有著手經(jīng)營(yíng)�！狈鹕绞腥A舟鋁業(yè)有限公司商業(yè)鏈業(yè)務(wù)經(jīng)理趙琳毅說(shuō)，公司以鋁貿(mào)易為主營(yíng)業(yè)務(wù)，得知廣期所將開(kāi)發(fā)工業(yè)硅期貨和期權(quán)品種后，公司開(kāi)始小規(guī)�！霸囁�”，為“進(jìn)軍”工業(yè)硅貿(mào)易市場(chǎng)作鋪墊。

　　有了風(fēng)險(xiǎn)管理工具的“撐腰”，貿(mào)易商有了底氣。以工業(yè)硅去年的價(jià)格為例，前8月價(jià)格運(yùn)行在1萬(wàn)—2萬(wàn)元/噸區(qū)間，但8月后，價(jià)格卻突然攀升至6.7萬(wàn)元/噸附近。好景不長(zhǎng)，10月行情大幅跳水，價(jià)格下跌至2萬(wàn)元/噸左右。趙琳毅認(rèn)為，類似的情況如果沒(méi)有相應(yīng)的期貨工具，企業(yè)只能被動(dòng)接受波動(dòng)，導(dǎo)致?lián)p失慘重。

　　為此，眾多工業(yè)硅相關(guān)企業(yè)對(duì)管理風(fēng)險(xiǎn)的訴求越發(fā)強(qiáng)烈�！爱a(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)期待工業(yè)硅期貨上市，因?yàn)楣�業(yè)硅行業(yè)終于有了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。”廣州金控期貨有限公司董事長(zhǎng)張丹奇說(shuō)。

　　在廣東，類似華舟鋁業(yè)這樣的企業(yè)有很多，這些企業(yè)均需要期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)。作為鋁合金的主要下游消費(fèi)區(qū)域，廣東本土已有豐富的鋁合金產(chǎn)業(yè)集群。廣發(fā)期貨總經(jīng)理徐艷衛(wèi)認(rèn)為，工業(yè)硅期貨的上市，將有助于廣東相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)控制生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，助力企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)，對(duì)于出口貿(mào)易商，多了一個(gè)調(diào)節(jié)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。

　　期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，則為工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈提供了價(jià)格參考。今年以來(lái)，趙琳毅每天都需要向上下游電話詢價(jià)，近30個(gè)客戶都需要逐一問(wèn)詢。對(duì)他來(lái)說(shuō)，工業(yè)硅期貨上市后，他再也不用“從早到晚打電話”，只需要參考期貨盤面以及期現(xiàn)貨的價(jià)差，就可以了解到定價(jià)。

　　龍陵永隆鐵合金有限公司已擴(kuò)張至5萬(wàn)噸的工業(yè)硅產(chǎn)能。該企業(yè)在業(yè)內(nèi)經(jīng)營(yíng)了多年，企業(yè)銷售員林輝判斷，工業(yè)硅期貨上市后，行業(yè)的報(bào)價(jià)方式將徹底改變�！叭绻�行業(yè)定價(jià)方式改變，我也會(huì)參考采用廣期所的報(bào)價(jià)加升貼水的方式�！�

　　工業(yè)硅期貨對(duì)行業(yè)的深遠(yuǎn)影響開(kāi)始顯現(xiàn)�！肮�業(yè)硅衍生品的上市將提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)的科學(xué)性和計(jì)劃性，有助實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)活動(dòng)的平穩(wěn)進(jìn)行以及風(fēng)險(xiǎn)管控訴求。”南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰說(shuō)。

　　大企業(yè)持開(kāi)放態(tài)度

　　中小企業(yè)仍需緩沖

　　作為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)首個(gè)新能源金屬品種，工業(yè)硅期貨是否有足夠的市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)是否有足夠的認(rèn)知度，是工業(yè)硅期貨上市需要面對(duì)的問(wèn)題。

　　調(diào)研發(fā)現(xiàn)，工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)對(duì)期貨的認(rèn)知程度并不一致。

　　由于鋁合金企業(yè)在生產(chǎn)中仍需采購(gòu)其他有色金屬，因此不少鋁合金生產(chǎn)企業(yè)都有套期保值的經(jīng)驗(yàn)�！肮�業(yè)硅期貨合約的設(shè)計(jì)跟鋁期貨、鋅期貨是一樣的，預(yù)計(jì)工業(yè)硅期貨上市以后，鋁合金企業(yè)會(huì)比較容易上手�！睆埖て嬲f(shuō)。

　　大型光伏太陽(yáng)能企業(yè)、大型有機(jī)硅生產(chǎn)企業(yè)或?qū)�工業(yè)硅期貨持開(kāi)放態(tài)度。廣州金控期貨有限公司有色金屬研究員黎俊分析，這些企業(yè)會(huì)持續(xù)學(xué)習(xí)和了解期貨這一風(fēng)險(xiǎn)管理工具，同時(shí)作為原材料企業(yè)進(jìn)行買入套期保值操作的可能性較大。

　　但冶煉企業(yè)較為傳統(tǒng)，對(duì)期貨工具的關(guān)注度和嫻熟度有待提高，亟待進(jìn)行系統(tǒng)的培訓(xùn)�！皩�(duì)于不少硅產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，期貨是個(gè)新事物，企業(yè)缺乏開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理所需的專業(yè)人才、團(tuán)隊(duì)和經(jīng)驗(yàn)�！比A泰期貨總經(jīng)理趙昌濤說(shuō)。

　　國(guó)海良時(shí)期貨研究員王晨希在研報(bào)中表示，目前市場(chǎng)上大多數(shù)工業(yè)硅冶煉企業(yè)的老板都屬于“50后”“60后”等群體，對(duì)于期貨市場(chǎng)的接受度不高，運(yùn)用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)還需培養(yǎng)，完成意識(shí)轉(zhuǎn)變及人才團(tuán)隊(duì)的組建或還需要一段時(shí)間的緩沖。

　　與此同時(shí)，工業(yè)硅行業(yè)的大量參與者為中小企業(yè)，主動(dòng)運(yùn)用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)力不足。據(jù)披露，我國(guó)工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)能產(chǎn)量分散的特點(diǎn)，中小企業(yè)占行業(yè)多數(shù)。林輝認(rèn)為，產(chǎn)能在5萬(wàn)噸以上的大企業(yè)，才會(huì)有積極性去配備專業(yè)的操盤手。他也決定穩(wěn)妥起見(jiàn)，待條件成熟后才擇機(jī)調(diào)整。“期貨市場(chǎng)畢竟是一個(gè)專業(yè)性很強(qiáng)的交易市場(chǎng)�！绷州x說(shuō)。

　　明確風(fēng)險(xiǎn)管理目的

　　合力推動(dòng)能力培育

　　工業(yè)硅相關(guān)企業(yè)應(yīng)如何用好這一風(fēng)險(xiǎn)管理工具？黎俊認(rèn)為，短期工業(yè)硅價(jià)格可能止跌，需求的回暖將帶動(dòng)有機(jī)硅消費(fèi)的好轉(zhuǎn)。對(duì)于工業(yè)硅下游企業(yè)來(lái)說(shuō)，原材料價(jià)格上漲將侵蝕企業(yè)利潤(rùn)，企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值的操作。工業(yè)硅貿(mào)易企業(yè)如果預(yù)計(jì)價(jià)格上漲，可以選擇囤貨，待價(jià)格上漲至一定水平時(shí)，則會(huì)在賣出現(xiàn)貨的同時(shí)賣出工業(yè)硅期貨，鎖定利潤(rùn)。

　　當(dāng)前，引導(dǎo)工業(yè)硅相關(guān)企業(yè)利用好期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理已成為共識(shí)。王晨希認(rèn)為，期貨公司應(yīng)當(dāng)注重對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的投資者教育，對(duì)廣期所新品種進(jìn)行重點(diǎn)推廣，積極對(duì)即將上市的工業(yè)硅期貨及合約條款基礎(chǔ)知識(shí)進(jìn)行宣傳。

　　助力工業(yè)硅相關(guān)企業(yè)走出“第一步”的培育工作正逐步推進(jìn)中。以廣發(fā)期貨為例，該公司于去年底組織成立了工業(yè)硅工作小組，走訪生產(chǎn)企業(yè)、消費(fèi)企業(yè)、貿(mào)易商企業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)物流公司等，為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)方案、交割倉(cāng)庫(kù)申請(qǐng)輔導(dǎo)、期貨知識(shí)培訓(xùn)等，積極服務(wù)工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)客戶順利參與期貨市場(chǎng)。

　　在珠海、韶關(guān)、江門、陽(yáng)江等相關(guān)城市正建立硅能源特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)的背景下，張丹奇建議，相關(guān)部門可以組織期貨公司對(duì)園區(qū)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行期貨培訓(xùn)，同時(shí)期貨公司及其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司可以嘗試與企業(yè)開(kāi)展合作，提供套期保值、代采購(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，發(fā)揮期貨公司及其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的職能。

　　除了依靠外部力量，工業(yè)硅相關(guān)企業(yè)自身仍需做好建設(shè)。

　　端正產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)期貨的正確認(rèn)識(shí)是第一步。廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心工業(yè)硅首席研究員紀(jì)元菲認(rèn)為，期貨是風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，通過(guò)套期保值可以平滑企業(yè)利潤(rùn)，減少企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。但套期保值的效果需要將期貨與現(xiàn)貨結(jié)合起來(lái)評(píng)價(jià)，若企業(yè)只考核一端的盈利，為了更好的個(gè)人業(yè)績(jī)，在實(shí)際操作中反而容易增加風(fēng)險(xiǎn)的敞口。

　　產(chǎn)業(yè)鏈上的不同公司，期貨能力存在差異，應(yīng)該有針對(duì)性地培育期貨工具的使用能力。

　　廣州期貨董事長(zhǎng)肖成建議，已經(jīng)具備較強(qiáng)現(xiàn)貨能力的產(chǎn)業(yè)企業(yè)，需重點(diǎn)提高自身期貨方面能力，建設(shè)好公司相關(guān)制度、組織、財(cái)務(wù)、期貨團(tuán)隊(duì)等方面。

　　對(duì)于沒(méi)有期貨經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，紀(jì)元菲認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)企業(yè)使用期貨工具首先需要了解期貨市場(chǎng)，在進(jìn)行套期保值操作時(shí)應(yīng)制定方案，建立制度的保障�！皬闹贫壬厦鞔_套期保值的目的，形成完善的支撐�！奔o(jì)元菲說(shuō)。

　　南方日?qǐng)?bào)記者 黎華聯(lián) 陳穎