“看來，投資理財也要開始打破‘鐵飯碗’了�！币驗橛泄芾碣M、托管費、認(rèn)購費等，所以不管基民賺不賺錢，基金公司都旱澇保收�，F(xiàn)在，挑戰(zhàn)這一模式的銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)了。近日，招銀理財發(fā)行一只權(quán)益類理財產(chǎn)品，在產(chǎn)品設(shè)計、投資比例、投資策略等方面和公募權(quán)益基金高度類似，最關(guān)鍵是這只產(chǎn)品在投資者不賺錢的時候就不收管理費，因而也被業(yè)內(nèi)稱為“首只不賺錢不收費”理財產(chǎn)品。

　　凈值低于1元不收管理費

　　“打破理財界的費率傳統(tǒng)”，基金市場又起風(fēng)云，一只“不賺錢不收管理費”的銀行理財產(chǎn)品引起市場關(guān)注。近日，招銀理財發(fā)售的“招卓價值精選”（下稱“招卓精選”）產(chǎn)品說明書顯示，當(dāng)產(chǎn)品累計凈值低于1元時，將暫停收取固定投資管理費。

　　根據(jù)公開信息，招卓價值精選為R5級（高風(fēng)險）的權(quán)益類產(chǎn)品，募集對象為個人投資者和機構(gòu)投資者，采取開放式運作方式，80%~95%資金投資于權(quán)益資產(chǎn)，其余資金主要投資固定收益資產(chǎn)，特點接近股票型基金。從運作方式來看，招卓精選為開放式凈值型產(chǎn)品，每個開放日9:00～15:00均可申贖，不過成立后有6個月封閉期，在2023年11月30日之前的開放日只能申購不可贖回。從產(chǎn)品特征上來看，完全可以跟開放式基金類比。而在理財計劃費用一欄，該產(chǎn)品明確收取固定投資管理費，費率為每年1.50%，但如果當(dāng)日累計凈值低于1.00元（不含），管理人將從下一自然日起暫停收取固定投資管理費，直至產(chǎn)品累計凈值高于1.00元（含）后恢復(fù)收費。目前，該產(chǎn)品僅在母行招商銀行銷售。

　　在此之前，也有部分理財產(chǎn)品采取讓利措施，比如在養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點及個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品中，多數(shù)產(chǎn)品均有費率優(yōu)惠，包括暫免贖回費、投資管理費率低至0.1%/年，或階段性優(yōu)惠至0.05%/年等。但在普通權(quán)益類理財產(chǎn)品中，明確表示“破凈”不收管理費的尚屬首例。

　　招銀理財回應(yīng)稱，累積凈值低于1元不收管理費，對于首發(fā)認(rèn)購的客戶來說，是負(fù)責(zé)的態(tài)度，可以增強客戶體驗。另外，該產(chǎn)品投資經(jīng)理的投資風(fēng)格比較穩(wěn)健，擅長積小勝為大勝，該條款也是招銀理財對投資經(jīng)理的信心。

　　“這種收費方式打破了公募理財產(chǎn)品收取固定管理費的模式，是一種宣傳獲客方法，可以增強客戶體驗，同時也體現(xiàn)出理財公司對自身資管能力及未來權(quán)益類市場的信心。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平說。

　　管理費“旱澇保收”遭投資者詬病

　　買銀行理財和公募基金等投資理財產(chǎn)品的時候，投資者最常聽到的是認(rèn)購費、贖回費，如今許多投資者在手機上買賣往往是免認(rèn)購費的，如果持有時間夠長，還能免除贖回費，因此，一些投資者就認(rèn)為，買基金“免費”，其實不然�；�金在日常運作過程中潛藏著許多的“隱形費用”，它們不時常被提及，但確確實實讓投資者掏了腰包。

　　所謂的“隱形費用”通常包括管理費、銷售服務(wù)費、托管費等，其中，管理費占大頭。在行業(yè)內(nèi)，私募基金的管理費最高，基本按2%的標(biāo)準(zhǔn)收取，股票型基金大部分是1.5%，混合型、指數(shù)型、債券型基金在0.5%~1%之間，貨幣型基金最低，不高于0.33%。此次招商銀行APP理財產(chǎn)品專區(qū)“卷”的正是管理費。

　　“相比認(rèn)購費和贖回費，管理費很少被提及，但確確實實是投資者購買過程中的主要成本，只是這個成本被平攤在產(chǎn)品日常運行的凈值當(dāng)中，所以投資者感覺不出來�！币患夜煞葜沏y行理財經(jīng)理稱，“管理費這個概念很直白，投資者把錢買成理財或者基金產(chǎn)品，由基金經(jīng)理代為打理，勢必要付給基金經(jīng)理一筆管理費�！�

　　按基金業(yè)內(nèi)行規(guī)，購買公募基金、銀行理財?shù)犬a(chǎn)品，無論盈虧，都要付管理費，“基民虧錢基金公司賺錢”的現(xiàn)象一直存在且備受詬病。尤其是去年至今，市場不斷調(diào)整，不少資管產(chǎn)品大幅虧損，被套住的基民顯然不想從“浮虧”變成“實際虧損”，大部分選擇在煎熬中等回本，而管理人卻依舊可以穩(wěn)定收取管理費。

　　此次招卓精選不僅攪動了理財界的費率傳統(tǒng)，也引起了整個資管行業(yè)的關(guān)注。某業(yè)內(nèi)人士表示，資管行業(yè)的商業(yè)模式本就該如此，將機構(gòu)收入與投資收益掛鉤，尤其對于公募基金來說，可以遏制高位發(fā)基金、基民虧錢基金公司照樣賺錢等現(xiàn)象。另一方面，也有業(yè)內(nèi)人士表示，權(quán)益類產(chǎn)品波動性明顯大于債券類產(chǎn)品，如果凈值跌破1元面值就暫停收取投資管理費，將不利于其培養(yǎng)研發(fā)力量以及長期投資。權(quán)益類產(chǎn)品一旦陷入了保衛(wèi)凈值的思路，操作上會更加謹(jǐn)慎，往往會失去向上彈性。

　　各種費用下降或成為大趨勢

　　要注意的是，“破凈”暫停收取投資管理費并不意味該產(chǎn)品完全不收費。多位理財經(jīng)理提示，此類R5級高風(fēng)險產(chǎn)品收益浮動較大、不保本，雖然不賺錢不收固定管理費，但該產(chǎn)品的托管費率為0.08%/年。認(rèn)購費方面，當(dāng)認(rèn)購金額小于100萬元時認(rèn)購費率為1.2%；認(rèn)購金額大于100萬元時認(rèn)購費降低至1000元，相比低風(fēng)險產(chǎn)品費率更高，建議謹(jǐn)慎選擇。

　　劉銀平表示，權(quán)益類理財產(chǎn)品的風(fēng)險高，適合風(fēng)險承受能力較高且有一定投資經(jīng)驗的投資者，購買此類產(chǎn)品需要關(guān)注資管機構(gòu)的投研水平、過去同類產(chǎn)品的歷史業(yè)績、產(chǎn)品的收費標(biāo)準(zhǔn)等情況。

　　當(dāng)前，資管市場競爭激烈，公募基金、私募基金、券商資管、銀行理財?shù)葯C構(gòu)在同一賽道上比拼。在競爭日漸激烈趨勢下，近年來基金行業(yè)也出現(xiàn)過多種管理費模式創(chuàng)新。比如此前一度被市場贊賞的浮動管理費率，管理費與基金業(yè)績掛鉤，根據(jù)計提業(yè)績報酬、浮動管理費率、收取附加管理費這三種方式收取管理費。雖然因缺乏震蕩行情對沖機制等原因，這類基金后來沒有密集推出，但這些創(chuàng)新舉措，依然為基金行業(yè)降低管理費作出不可忽視的貢獻(xiàn)。

　　“不賺錢不收管理費，相當(dāng)于將管理費與產(chǎn)品盈虧直接掛鉤，對于投資者來說是一大利好�！蔽沂幸晃还煞堇碡斀�(jīng)理認(rèn)為，招銀理財這一做法固然有些突然，其實也是大勢所趨�！爸�前市場就在卷產(chǎn)品申贖費用，費率打折和‘0費率’時有出現(xiàn)，現(xiàn)在終于卷到管理費這塊了，就看有沒有其他理財子公司和基金公司跟進(jìn)了。”

　　在基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展背景下，基金公司已在全面降低各項費率，包括申贖費、和交易費，以及近期被討論較多的交易傭金。其中，基金的申贖費用是當(dāng)前降費的主要陣營。無論是基金直銷平臺還是銀行、券商或第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺，時常都在推行各類費率打折活動。此前，平安銀行、招商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、微眾銀行等機構(gòu)一度祭出了“費率打折”等利器。這意味著，在降費大趨勢下，基金公司的高質(zhì)量發(fā)展要不斷提升盈利質(zhì)量，為基民獲取持續(xù)超額收益。

　　惠州日報記者劉乙端