央行放大招，降準(zhǔn)落地一個月之后，降息“大禮包”來了！自1月17日中期借貸便利（MLF）和公開市場逆回購操作利率下降后，新一期貸款市場報價利率（LPR）如期出爐。1月20日，央行公布的最新一期LPR報價中，1年期降10基點，5年期以上降5基點。這是5年期以上LPR自2020年4月以來的首次下調(diào)。那么，央行為何此時降息？對市場有何影響？

　　央行送降息大禮包

　　人民銀行17日公告稱，1月17日人民銀行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個基點，分別降至2.85%、2.10%。

　　記者注意到，這是MLF利率連續(xù)21個月“原地踏步”后首次下降。上次一年期MLF利率下降是2020年4月15日，操作利率從3.15%下調(diào)至2.95%。上一次公開市場7天期逆回購利率下降則是在2020年3月30日，操作利率從2.4%降至2.2%。

　　事實上，此次降息并非突如其來，而是從去年年底就在醞釀。去年12月15日，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。根據(jù)測算，下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%，預(yù)計釋放1.2萬億元資金。緊接著，去年12月20日LPR（貸款市場報價利率）報價，在長達(dá)一年半的保持不變后，一年期LPR終于下調(diào)：1年期LPR為3.8%，下調(diào)5個基點；5年期以上LPR為4.65%，與2021年11月持平。

　　中期借貸便利（MLF）一直是LPR調(diào)整的風(fēng)向標(biāo)，MLF下調(diào)10個基點后，1月20日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐。據(jù)央行網(wǎng)站消息，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年1月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.70％，較上期下降10個基點；5年期以上LPR為4.6％，下降5個基點。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

　　穩(wěn)增長或是降息出發(fā)點

　　對于央行此次突然降息的舉動，多位市場人士表示，當(dāng)前降息符合市場預(yù)期。“這次降息體現(xiàn)了央行逆周期調(diào)節(jié)的政策意圖，進(jìn)一步確認(rèn)穩(wěn)增長是今年主要的政策目標(biāo)，因此這次降息的信號意義很大。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為。

　　民生證券認(rèn)為，這次超預(yù)期降息，在金融政策層面釋放了較為明確的信號，那就是未來一段時間內(nèi)貨幣維持寬松，融資供給保持充裕。華泰證券分析認(rèn)為，降息有助于企業(yè)降成本，減輕微觀主體負(fù)擔(dān)，穩(wěn)增長任重道遠(yuǎn)，疫情和地產(chǎn)下行決定了政策仍需要適度加碼。此外，PPI見頂回落，也令降息制約因素緩解。

　　“近期，12月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，機(jī)構(gòu)對未來降息的預(yù)測和呼喚也變得更強(qiáng)烈�！碧K寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金表示，2021年四季度GDP和12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，穩(wěn)增長力度加大和節(jié)奏加快的呼聲更大，此時降息體現(xiàn)了及時性，力度也相對較大，體現(xiàn)了穩(wěn)增長政策力度的要求。陶金認(rèn)為，貨幣政策已經(jīng)逐步由“寬貨幣、穩(wěn)信用”轉(zhuǎn)向“寬貨幣、寬信用”，但經(jīng)濟(jì)主體仍然需要等待財政資金的投放和產(chǎn)業(yè)政策的逐步出臺。在傳導(dǎo)和時滯的相互博弈之下，降息在釋放更強(qiáng)烈穩(wěn)增長政策信號的同時，將邊際改善實體經(jīng)濟(jì)的融資需求，加強(qiáng)貨幣創(chuàng)造機(jī)制，形成更多存款和資金，用于消費和投資。

　　“降息的主要目的是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，2021年12月20日已經(jīng)出現(xiàn)的一次降息中，非對稱降息，房貸為主的5年期利息未變，但隨著本次1-5年期都變化，給市場釋放的積極信號肯定更強(qiáng)烈。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析認(rèn)為，1年期LPR調(diào)整主要影響流動性貸款，5年期LPR下調(diào)對降低全社會融資成本的覆蓋面更大。

　　中泰證券首席分析師楊暢表示，此次LPR“雙降”透露出三層政策意圖：一是通過降低貸款利率，降低融資成本，從資金供給端刺激經(jīng)濟(jì)的意圖較為明顯；二是非對稱式下降，體現(xiàn)出加大力度支持制造業(yè)投資和消費的政策意圖；三是非對稱式下降反映出對于房地產(chǎn)相關(guān)信貸的支持態(tài)度，又表明政策以穩(wěn)為主和相機(jī)抉擇。

　　招商證券則認(rèn)為，“穩(wěn)增長”與“寬信用”不足以構(gòu)成此次降息的充分條件，強(qiáng)化市場預(yù)期，進(jìn)而實現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)目標(biāo)或是此次降息的主要考慮�！爱�(dāng)前小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢已經(jīng)跌至疫情后的最差境況，急需宏觀政策支持。”招商證券認(rèn)為，此次降息可能更多出于“強(qiáng)預(yù)期”考慮，通過降息釋放政策寬松的信號，提振中小企業(yè)（尤其是服務(wù)業(yè)中小企業(yè)）信心，為實現(xiàn)“穩(wěn)就業(yè)”目標(biāo)開局。

　　蜂巢基金表示，此次降息反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面壓力較大，這從內(nèi)需偏弱、房地產(chǎn)投資大幅下滑、企業(yè)中長期貸款不及預(yù)期等方面均有所體現(xiàn)，降息有助于給實體經(jīng)濟(jì)降低成本，為即將發(fā)力的基建投資等“穩(wěn)增長”手段降低成本。

　　短期對股市有提振效果

　　從歷史情況看，降息會對金融市場帶來一定提振，事實上，市場也給予了積極的反應(yīng)。大盤經(jīng)歷過將近半個月的深跌之后，受17日降息利好刺激，18日A股迎來了久違的上漲行情；但隨后進(jìn)入弱勢震蕩，20日LPR“降息”確定后，A股繼續(xù)小幅震蕩，主要股指大部分飄紅，但個股出現(xiàn)分化。

　　“現(xiàn)在新春佳節(jié)臨近，很多人期待市場能出現(xiàn)紅包行情。A股新年開局不利，很多好股票其實已經(jīng)提前出現(xiàn)了大幅殺跌。一旦市場信心逐步回升，這些優(yōu)質(zhì)龍頭股有望迎來恢復(fù)性上漲的機(jī)會，出現(xiàn)紅包行情的概率較大�！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說。

　　華泰證券認(rèn)為，本次降息有助于提振市場信心，短期戰(zhàn)術(shù)性重點關(guān)注政策受益、逆境反轉(zhuǎn)、CPI上行等板塊，中期關(guān)注高景氣行業(yè)估值重新匹配契機(jī)，進(jìn)入二季度之后增持可選消費+中游制造。

　　國盛證券表示，目前市場仍處于磨底狀態(tài)下的弱勢震蕩格局，需注意節(jié)奏，不宜追漲殺跌。建議重視倉位控制，關(guān)注穩(wěn)增長主線相關(guān)的大基建（建筑、建材、家具），短期活躍的元宇宙、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、部分醫(yī)藥股，及年報預(yù)期較好的個股機(jī)會。

　　對于此次降息，不少人士認(rèn)為提升了權(quán)益類資產(chǎn)的性價比，建筑建材、消費、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等都被看好。南方基金表示，降息進(jìn)一步驗證穩(wěn)增長大基調(diào)，同時增強(qiáng)權(quán)益類資產(chǎn)的性價比。后續(xù)財政發(fā)力可期，建筑、建材、鋼鐵等板塊有望受益。此外，歷史上穩(wěn)增長時期往往伴隨強(qiáng)有力的拉動消費政策，可選消費品如汽車、消費電子等有望成為促消費的重要抓手。

　　“降息行為基本符合市場預(yù)期，有利于對成長股的偏好回升，但要注意板塊的選擇�！狈涑不�金投研團(tuán)隊認(rèn)為，總體看今年高估值板塊大概率會繼續(xù)壓縮估值，需要有超預(yù)期的業(yè)績增速才能抵御估值的收縮，所以需要仔細(xì)挑選成長性和估值均衡的板塊。

　　創(chuàng)金合信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春表示，基于降息作用的有限性，建議投資者仍然需要穩(wěn)健投資，倉位適當(dāng)，攻守兼?zhèn)�。對�?quán)益資產(chǎn)而言，市場特征為消費弱，周期偏弱，金融底部震蕩，科技仍有力量，數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來戰(zhàn)略布局機(jī)會。板塊看，醫(yī)藥板塊短期穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)性機(jī)會繼續(xù)；新能源短期反彈概率大，但偏二三線品種，難創(chuàng)新高。板塊間和板塊內(nèi)部仍將高低切換，可繼續(xù)關(guān)注元宇宙、穩(wěn)增長的新舊基建主線。

　　平安基金表示，市場風(fēng)格階段性可能將趨于更加平衡，板塊分化程度將有所收斂。但長期而言，圍繞科技創(chuàng)新與消費升級的市場主線仍較清晰。中短期內(nèi)，判斷權(quán)益市場可能將趨于板塊間估值收斂及風(fēng)格均衡，低估值及穩(wěn)增長品種將繼續(xù)受到重視；長期來看，消費、醫(yī)藥、新能源、科技行業(yè)中的核心資產(chǎn)仍將是長期看好并關(guān)注的市場主線。

　　百萬房貸月供減少30元

　　本次5年期以上LPR下調(diào)5個基點至4.6%，會對有住房貸款的人群帶來何種影響？房貸利率下降會立即生效嗎？下調(diào)之后月供會減少嗎？

　　按照央行規(guī)定，自2019年10月8日起，新發(fā)放商業(yè)性個人住房貸款利率，以最近一個月相應(yīng)期限的LPR為定價基準(zhǔn)加點形成。1月20日報價的5年期LPR下調(diào)，對于背負(fù)著按揭房貸的個人和家庭（目前房貸利率=5年期LPR+加點），以及有中長期貸款的眾多企業(yè)來說是大利好，會直接降低利息支出，有利于實體經(jīng)濟(jì)降成本，擴(kuò)大利潤空間；對于即將買房的個人來說，也省了一大筆錢。

　　那么，具體可以節(jié)省多少呢？以房貸為例，房貸利率是在5年期LPR基礎(chǔ)上加點得到。以100萬元貸款金額、30年期等額本息還款的按揭貸款來進(jìn)行計算，在利率調(diào)整前，LPR為4.65%，此時月供額為5156元。利率調(diào)整后，LPR為4.60%，此時月供額為5126元，減少約30元，30年內(nèi)整體利息可少支出約10772元。如果貸款200萬元相當(dāng)于月供節(jié)省60元左右，一年可節(jié)省720元左右。

　　需要注意的是，不少購房者的房貸重定價周期是一年，存量客戶的房貸利率重定價日為每年的1月1日，會根據(jù)當(dāng)時的LPR調(diào)整當(dāng)年的房貸利率，由于2021年12月5年期LPR報價未變動，這意味著即便本月5年期LPR調(diào)降，很多存量客戶今年的房貸利率暫時不會變動。但如果是新購房者，會立刻享受到降息利好。

　　易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)分析稱，此次央行降息政策，對于房地產(chǎn)市場將產(chǎn)生積極影響。從房企角度看，中長期貸款資金成本將進(jìn)一步降低，進(jìn)而鼓勵房企愿貸敢貸，較好激活房企2022年的投資和新開工意愿；對購房者來說，房貸利率成本下調(diào)，將進(jìn)一步激活合理住房消費需求，活躍交易行情�！肮┙o端和消費端的活躍，將促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)景氣度的提升，助力房地產(chǎn)業(yè)朝更穩(wěn)的方向發(fā)展�！眹�(yán)躍進(jìn)認(rèn)為。

　　惠州日報記者劉乙端